فرضت هيئة السلوك المالي غرامة قدرها 280 ألف جنيه إسترليني على متداولين مستقلين في قضية تداول داخلي.

هذه مشاركة ضيف بقلم إريك أودوتي، رئيس قسم التقارير التنظيمية في مجموعة فينالتو.

غُرِّمَ اثنان من المتداولين المستقلين 280 ألف جنيه إسترليني إجمالاً، وحُكم عليهما بالسجن مع وقف التنفيذ بتهمة التداول بناءً على معلومات داخلية، وذلك في قضية رفعتها هيئة السلوك المالي (FCA). لم يكن هذان الشخصان موظفين لدى شركة خاضعة للتنظيم، ولم يكونا يعملان ضمن الإطار التنظيمي لأي مؤسسة مالية. بل كانا متداولين يوميين يعملان لحسابهما الخاص، ويتصرفان بمفردهما. ومع ذلك، فإن رسالة هيئة السلوك المالي واضحة لا لبس فيها: لا يوجد مشارك في النظام المالي خارج نطاق اختصاصها، ولا ينبغي لأي شركة أن تستهين بالتركيز المستمر على أوجه القصور في الرقابة والتلاعب بالسوق.

استغلال متعمد لثقة الوسطاء

بين عامي 2016 و2020، استغلّ الشقيقان ماثيو ونيكولاس ويست معلومات سرية حساسة تتعلق بالأسعار، تم الحصول عليها بموجب اتفاقيات “تجاوز الجدار” المشروعة. تلقى ماثيو ويست، الذي يمتلك خبرة تزيد عن عشرين عامًا في مجال التداول، عروضًا من سماسرة باعتباره مستثمرًا محتملاً في عمليات جمع رؤوس أموال قادمة. وكانت هذه الفرص، التي غالبًا ما تتعلق بشركات مدرجة في سوق الاستثمار البديل، تخضع لشروط سرية صارمة.

بدلاً من الالتزام بتلك الالتزامات، قام ماثيو بتسريب المعلومات إلى شقيقه نيكولاس. ثم قام الشقيقان بتنسيق عمليات التداول في الفترة التي سبقت الإعلانات الرسمية. وكشفت الرسائل المتبادلة بينهما عن كيفية مناقشتهما للتوقيت والاستراتيجية لتحقيق أقصى ربح. وقد تجاوزت الأرباح الناتجة 44 ألف جنيه إسترليني.

رغم أن ربحهم الشخصي كان متواضعًا مقارنةً بقضايا التلاعب بالسوق الأكبر، إلا أن العقوبة لم تُحتسب بناءً على الربح وحده. فقد عكس أمر المصادرة القيمة الكاملة لجميع الصفقات التي أُجريت باستخدام معلومات داخلية، وليس فقط هامش الربح. وبلغ المبلغ النهائي أكثر من 280 ألف جنيه إسترليني، وهو المبلغ الذي أمرت المحكمة بدفعه في غضون 14 يومًا. وسيؤدي عدم الدفع إلى أحكام إضافية بالسجن.

تلقى ماثيو ويست حكماً بالسجن لمدة 15 شهراً مع وقف التنفيذ لمدة عامين، وأُمر بإكمال 200 ساعة من العمل غير المدفوع الأجر.
تلقى نيكولاس ويست حكماً بالسجن ستة أشهر مع وقف التنفيذ لمدة 12 شهراً.

كما أُمر كلاهما بالمساهمة بأكثر من 50 ألف جنيه إسترليني لتغطية تكاليف المقاضاة.

يجب أن تتطور المراقبة مع تطور المخاطر

لم تكن هذه حالة سوء سلوك من داخل مؤسسة مالية، بل كانت خارجية وفردية وانتهازية. وهذا تحديداً ما يجعلها بالغة الأهمية. تشير هيئة السلوك المالي (FCA) إلى أن التداول بناءً على معلومات داخلية لا يزال يشكل تهديداً قائماً في جميع أنحاء النظام المالي، وأنه يجب على الشركات أن تظل متيقظة، بغض النظر عن مصدر الخطر.

الرسالة الأساسية بسيطة: يجب أن تتطور أنظمة المراقبة. لم يعد التداول بناءً على معلومات داخلية يعتمد على محادثة خاصة في المكتب، بل يمكن أن يتم عبر الرسائل النصية أو الصوتية أو المحادثات المشفرة. ويتوقع المنظمون من الشركات مراقبة الاتصالات والسلوكيات التي تتجاوز الأنظمة التقليدية.

ينبغي على الشركات أن تكون مستعدة لإثبات ما يلي:

تسجيل كامل لجميع الاتصالات عبر جميع المنصات المستخدمة في الأعمال
أنظمة مراقبة قادرة على كشف اللغة المراوغة وأنماط السلوك غير المعتادة
مراجعة استباقية ومعايرة منطق التنبيهات وإجراءات التصعيد
ثقافة امتثال متأصلة من أعلى الهرم الإداري، مع قيادة ملتزمة بشكل واضح بالمعايير الأخلاقية.

الإطار القانوني والتنظيمي

تؤكد هذه القضية أيضاً الالتزامات القانونية بموجب النظام الرقابي الحالي. إذ يتعين على الشركات الامتثال لمتطلبات لائحة إساءة استخدام السوق في المملكة المتحدة، والتي تنص على منع وكشف التداول بناءً على معلومات داخلية. ويشمل ذلك الاحتفاظ بقوائم مفصلة للمطلعين، والتحكم في الوصول إلى المعلومات السرية، وضمان الإفصاحات العامة الدقيقة وفي الوقت المناسب.

بالإضافة إلى ذلك، يُلزم دليل هيئة السلوك المالي، ولا سيما البند SYSC 10A، الشركات بتسجيل ومراقبة جميع الاتصالات ذات الصلة. وقد أكد تقرير Market Watch 79 هذه التوقعات، مسلطًا الضوء على أوجه القصور المتكررة في معايرة التنبيهات، والإشراف على المراقبة، والتعامل مع الاتصالات غير الرسمية.

هذه ليست متطلبات نظرية، بل هي مجالات فعّالة للرقابة التنظيمية. وقد أثبتت هيئة السلوك المالي قدرتها على كشف أنشطة التداول المشبوهة من خلال أدوات مراقبة السوق، وهي تتابع تطبيق القوانين علنًا وإصدار الأحكام الجنائية.

تتطلب نزاهة السوق أكثر من مجرد سياسة

تُشكّل هذه القضية تحديًا أوسع نطاقًا للشركات، ألا وهو ضمان وجود السياسات والإجراءات وفعاليتها على أرض الواقع. ويُبرز سوء استخدام معلومات الوسطاء من قِبل الأخوين ويست أهمية فهم كيفية انتقال المعلومات الحساسة، ومن لديه حق الوصول إليها، وكيف يُمكن إساءة استخدامها حتى من قِبل من ليسوا موظفين بشكل مباشر في الشركة.

لا يحدث سلوك التداول بمعزل عن السياق، بل يتشكل من خلال الاتصالات والقرارات والتوقيت. إن المراقبة التي تقتصر على بيانات التداول ستغفل السياق الحاسم الذي يفسر النوايا. لذا، تحتاج الشركات إلى ربط مراقبة الاتصالات بالمؤشرات السلوكية والإشارات الثقافية وبيانات المعاملات لبناء رؤية شاملة للمخاطر.

لا يُعدّ التداول بناءً على معلومات داخلية تهديداً نظرياً، بل هو قضية قائمة بالفعل. وموقف هيئة السلوك المالي واضح: يجب أن تعمل الأسواق المالية بنزاهة، وأي إجراء يقوض هذه النزاهة سيواجه عواقب وخيمة.

جميع الآراء والأخبار والأبحاث والتحليلات والأسعار والمعلومات الأخرى تُقدَّم كتعليق عام على السوق، وليست نصيحة استثمارية، ولا يُضمن تحقيق جميع النتائج المحتملة المذكورة. قد تكون المعلومات مستقاة من مصادر متاحة للجمهور، أو تقارير الشركات، أو أبحاث شخصية، أو استطلاعات رأي. الأداء السابق لا يُشير إلى الأداء المستقبلي. ينطوي التداول على مخاطر خسارة رأس المال. الخدمة متاحة للعملاء المحترفين فقط.