في خطوة غير معتادة، اتخذت الولايات المتحدة واليابان إجراءً مشتركاً لدعم الين.

تضمنت عملية التدخل المشترك عدداً من الجوانب المفاجئة. أولها، حدوثها من الأساس. فقد صرّح وزير المالية الياباني سابقاً بأن السلطات على أهبة الاستعداد لاتخاذ “إجراءات مناسبة وجريئة” لدعم عملة البلاد، لكن لم يُشر إلى أي مشاركة للولايات المتحدة.

على حد تعبير كاتي مارتن، كاتبة عمود الأسواق في صحيفة فايننشال تايمز، “من النادر للغاية أن تساعد دولة دولة أخرى بهذه الطريقة”.

وأخيراً، تجدر الإشارة إلى أن الإجراء الأمريكي اتخذ على ما يبدو شكل بيع اليورو لتمويل مشتريات الين، بدلاً من بيع الدولارات مباشرة، مما قد يشير إلى أن واشنطن كانت على استعداد لدعم العملية دون ممارسة ضغط إضافي على الدولار.

صديق وقت الحاجة

ما الذي دفع الولايات المتحدة للتدخل؟ وفقًا للرئيس ترامب، كان هذا ما يفعله الحلفاء. قال: “كان الين الياباني يعاني من ضعف، وكانوا يريدون بعض المساعدة. ونحن دائمًا موجودون لدعم اليابان” .

بالطبع، يكمن القلق الأكبر في صحة الاقتصاد العالمي وتداعياته المحتملة على الولايات المتحدة. وقد صرّح أحد الاقتصاديين لبي بي سي قائلاً : “حتى لو لم يكن حجم التدخل الفعلي كبيراً، فإن الشعور المستمر باليقظة تجاه التدخل سيكون فعالاً في ردع المضاربين”.

لكن كما يشير مارتن من صحيفة فايننشال تايمز، كان انخفاض قيمة الين الياباني حادًا نسبيًا ولكنه لم يكن مفاجئًا: “كان انخفاض الين مقابل الدولار منظمًا تمامًا. هذه عملية إعادة ضبط، وليست اضطرابًا. فلماذا يتدخل أي شخص على الإطلاق؟”

في نهاية المطاف، من المرجح أن يوفر تحول في سياسات الإنفاق والنقد اليابانية، أو تخفيف في الخلفية العالمية، وخاصة أسعار الطاقة، دعماً دائماً للين.

كما يشير تحليلٌ أجرته شركة ING، فإن “هذا التدخل لا يُغيّر من أساسيات موقف الاحتياطي الفيدرالي المُقترب من رفع سعر الفائدة، وسياسة طوكيو النقدية والمالية المتساهلة، والتي تُؤثر سلبًا على الين”. ومع ذلك، فإنه يُؤدي وظيفته في استقرار العملة، “مُحدًّا من اندفاع المُستثمرين وراء زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني الذي يتجاوز مستوى 160، ومُتيحًا لطوكيو الوقت الكافي لتبني سياسات أكثر دعمًا للين”.

الدين العالمي

لكن تبقى الأسئلة الأهم قائمة. ما الذي سيعنيه استمرار تطبيع السياسة النقدية اليابانية للاقتصاد العالمي؟ إذا رفعت اليابان أسعار الفائدة وأصبحت الأصول المحلية أكثر جاذبية، فهل سيبدأ المستثمرون اليابانيون بسحب أموالهم من أسواق السندات الأجنبية، مما يضغط على تكاليف الاقتراض في أماكن أخرى؟ وكما قال رايان أفينت بعبارته الموجزة : “إن المخاوف بشأن اليابان تتجاوز بكثير حدود اليابان نفسها”. يكتسب هذا السؤال أهمية خاصة في وقت تعاني فيه العديد من الاقتصادات المتقدمة من أعباء ديون متزايدة، بينما تموّل في الوقت نفسه السياسات الصناعية والإنفاق الدفاعي وإعادة توطين الاقتصاد.

يأتي كل هذا في سياق توجه وزارة الخزانة نحو مزيد من التدخل. فقد أبدت وزيرة الخزانة بيسنت استعداداً غير مسبوق لاستخدام أدوات القوة المالية الأمريكية سعياً وراء أهداف استراتيجية أوسع، ولا سيما من خلال دعم الأرجنتين . وبالنظر إلى هذا المنظور، فإن مساعدة اليابان ليست مجرد عملية نقدية، بل مثال آخر على استخدام واشنطن لميزانيتها العمومية للتأثير على النتائج الاقتصادية بين حلفائها الرئيسيين.

جميع الآراء والأخبار والأبحاث والتحليلات والأسعار والمعلومات الأخرى تُقدَّم كتعليق عام على السوق، وليست نصيحة استثمارية، ولا يُضمن تحقيق جميع النتائج المحتملة المذكورة. قد تكون المعلومات مستقاة من مصادر متاحة للجمهور، أو تقارير الشركات، أو أبحاث شخصية، أو استطلاعات رأي. الأداء السابق لا يُشير إلى الأداء المستقبلي. ينطوي التداول على مخاطر خسارة رأس المال. الخدمة متاحة للعملاء المحترفين فقط.