هل هي مجرد بادرة استهجان قبل العاصفة؟ بين ثقة السوق والرضا بالوضع الراهن

حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان الرئيس ترامب قد أرجأ تطبيق الرسوم الجمركية المرتفعة، ولكنه أرسل أيضاً رسائل إلى عدة دول يوضح فيها خططاً لفرض رسوم جمركية جديدة. أما الأسواق؟ فباتت الآن أقرب إلى التثاؤب منها إلى صرخة ذعر.

وكما يقول روبرت أرمسترونج من صحيفة فايننشال تايمز في النشرة الإخبارية Unhedged، “لماذا قد تشعر الأسواق بالذعر حيال أي إعلان إداري في هذه المرحلة؟ حتى الاتفاقيات التي تم إبرامها تبدو مفتوحة على مصراعيها لمزيد من التفاوض”.

مع ذلك، يُبدي أرمسترونغ حذراً. فبينما لا نعرف نتائج قرارات الرسوم الجمركية هذه على وجه اليقين، يبدو أن الأسواق قد توصلت إلى استنتاج مفاده أن الرسوم الجمركية المعتدلة لن تُحدث فرقاً كبيراً في النمو الاقتصادي أو الأرباح، أو سيتم تخفيفها إن حدث ذلك. هذا فضلاً عن المخاطر المستمرة لفرض رسوم جمركية أعلى. فهل السوق متساهل أكثر من اللازم؟

إشارات مختلطة

إن فكرة أن كل شيء مُسعّر مسبقًا تزداد تعقيدًا مع تعليق تورستن سلوك اليومي، “اللمحة اليومية”. يشير سلوك إلى أن سوق السندات الأمريكية يُسعّر خفضًا محتملًا لأسعار الفائدة، متوقعًا تباطؤ النمو. في حين أن أسهم الشركات الدورية تتداول بأسعار أعلى من أسهم الشركات الدفاعية، متوقعةً نموًا أكبر. وكما يلخص الدكتور سلوك الأمر في مقال بعنوان “أسواق غير متسقة”: “إما أن سوق السندات مخطئ، ويجب أن ترتفع أسعار الفائدة بسبب تسارع النمو. أو أن أسواق الأسهم مخطئة، ويجب أن تنخفض أسعار الأسهم لأن النمو يتباطأ”. ( انظر “اللمحة اليومية ” للاطلاع على الرسم البياني ذي الصلة).

إذن، تُرسل الأسواق إشارات متضاربة، وقد أصيب المستثمرون بالصدمة التي دفعتهم إلى الرضا عن الوضع (أو الإرهاق الذي أوصلهم إلى اللامبالاة). لا شك أن المخاطر جسيمة، ومع ذلك يبدو أن الكثيرين قد استسلموا للانتظار، عالقين بين حالة عدم اليقين والثقة بأن السوق سيفرض تصحيحًا. هل يمكن لهذه المفارقة الانعكاسية، حيث تؤثر توقعات المستثمرين على نتائج السوق، والتي بدورها تُعيد تشكيل تلك التوقعات، أن تُنشئ حلقة تغذية راجعة قادرة على إخفاء المخاطر وزرع بذور تعديلات حادة في الوقت نفسه؟

جميع الآراء والأخبار والأبحاث والتحليلات والأسعار والمعلومات الأخرى تُقدَّم كتعليق عام على السوق، وليست نصيحة استثمارية، ولا يُضمن تحقيق جميع النتائج المحتملة المذكورة. قد تكون المعلومات مستقاة من مصادر متاحة للجمهور، أو تقارير الشركات، أو أبحاث شخصية، أو استطلاعات رأي. الأداء السابق لا يُشير إلى الأداء المستقبلي. ينطوي التداول على مخاطر خسارة رأس المال. الخدمة متاحة للعملاء المحترفين فقط.