ماذا سيعني الرئيس ترامب الثاني بالنسبة للأسواق؟
ارتفاع عوائد السندات، وزيادة الديون، وارتفاع أسهم الدفاع والنفط والغاز… هذه هي الأمور التي نسمعها عن الأسواق إذا فاز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية في نوفمبر المقبل.
بعد أن سارت المناظرة الأولى بشكل سيئ للغاية بالنسبة لجو بايدن، ونجاة ترامب لاحقاً من محاولة اغتيال، انخفضت احتمالات فوز الرئيس السابق لولاية ثانية بشكل كبير.
قد تكون الأسواق قد بدأت بالفعل بالتحرك بناءً على توقعات فوز ترامب، لكن من المفيد تحليل بعض النتائج والافتراضات المحتملة. لا أفضل التحليلات التي تركز على ما يحدث عادةً لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في سنوات الانتخابات، أو على أداء السوق بعد فوز الديمقراطيين أو الجمهوريين. هذا نهج نوعي أكثر، ينظر إلى ما نواجهه الآن.
أولاً وقبل كل شيء، الديون. علينا أن نأخذ بعين الاعتبار التوقعات المالية، وبحسب معظم التقديرات، فإن وصول ترامب إلى البيت الأبيض يعني المزيد من الديون، مما سيؤدي بدوره إلى ارتفاع عوائد السندات وانحدار منحنى العائد. ورغم أن فرص تكرار التوسع المالي والتخفيضات الضريبية التي شهدها في ولايته الأولى ، والتي دفعت أسواق الأسهم إلى الارتفاع بشكل كبير، ضئيلة، إلا أنني أعتقد أن هذا هو المسار الذي سيسلكه ترامب في ولايته الثانية. وستكون لسياسات أخرى، مثل الرسوم الجمركية، أهمية بالغة. فعلى سبيل المثال، قد تؤدي هذه السياسات إلى انتعاش التضخم، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة.
شهدنا تحركًا في أسعار الفائدة لأجل 10 سنوات – قد يكون ذلك ببساطة لأن باول متساهل بشأن خفضها، لكن أسعار الفائدة لأجل سنتين لم تشهد أي تحرك. نشهد انحدارًا حادًا في أسعار الفائدة، حيث يُعتقد أن عودة ترامب إلى البيت الأبيض ستزيد من الديون، وتخفض الضرائب، وتحفز النمو، وهو ما يُفترض أن يكون إيجابيًا للأسهم، وسلبيًا للسندات. يبدو أن الأسواق، على الأقل مبدئيًا، تستعد لبيئة تضخمية أكثر مما هي عليه الآن. وهذا قد يفسر سبب سعي الاحتياطي الفيدرالي لكسب الوقت.
قد تعني رئاسة ترامب أيضاً فرض رسوم جمركية أعلى واضطرابات تجارية أكبر. فقد دعا إلى فرض رسوم جمركية شاملة بنسبة 60% على البضائع الصينية، و10% على منتجات بقية دول العالم. هذا بالإضافة إلى الرسوم الجمركية الحالية التي فرضها هو وبايدن، بما في ذلك الرسوم الجمركية بنسبة 100% على السيارات الكهربائية المصنعة في الصين. بل إن ترامب ألمح إلى إمكانية استبدال ضريبة الدخل الفيدرالية بالرسوم الجمركية.
قد يؤدي المزيد من الحمائية إلى مزيد من تفتيت أسواق السلع الأساسية، واضطراب الإمدادات، وارتفاع الأسعار عموماً، مما سيزيد من الضغوط التضخمية. وفي هذا السياق، قد نشهد بعض التقلبات في أسعار الغاز الطبيعي نتيجةً لخطرين رئيسيين: أ) دخول صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية إلى السوق، ب) أي تخفيف للعقوبات المفروضة على روسيا يسمح بعودة الغاز الروسي إلى السوق.
من المرجح أن ترتفع جميع المؤشرات الاقتصادية الكلية الرئيسية للمتداولين، كالتضخم وأسعار الفائدة والدولار الأمريكي. وسيكون لهذا تأثير كبير على العديد من الأصول المرتبطة بها، فقد يكون له أثر سلبي بالغ على قطاعات واسعة من الأسواق الناشئة.
الأسهم الفردية
ومن بين الشركات التي من المرجح أن تواجه رياحًا معاكسة من الرسوم الجمركية: فايف بيلو (FIVE)، وبيست باي كو (BBY)، وييتي هولدينغز (YETI)، ونايكي (NKE)، وستاربكس (SBUX)، وأبل (AAPL).
يرى كثيرون أن أسهم شركات الدفاع، مثل لوكهيد مارتن (LMT)، ستكون من بين الرابحين من تركيز ترامب على الإنفاق العسكري. إلا أن هذا الطرح قد يتأثر باتفاق سلام محتمل في أوكرانيا، مع أن شركات مثل تاليس (THLLY) وغيرها من شركات تصنيع الدفاع الأوروبية قد تستفيد من حث ترامب دول الاتحاد الأوروبي على زيادة الإنفاق الدفاعي.
قد تشهد أسهم شركات الطاقة تحركات أيضاً. من المعروف أن ترامب يميل إلى دعم شركات النفط والغاز الكبرى، ما قد يؤدي إلى تخفيف القيود التنظيمية والموافقة على تصدير الغاز الطبيعي المسال. قد يفيد هذا شركات مثل نيو فورتريس إنرجي (NFE) وشينير إنرجي (LNG) وفاليرو (VLO)، وغيرها. في المقابل، قد ترتفع مخاطر انخفاض أسعار أسهم الشركات الأوروبية الكبرى مثل توتال (TTE) وشل (SHEL).
قد تشمل المرشحين الأقل وضوحًا شركة ويسترن يونيون (WU) – إذا قام ترامب بترحيل المهاجرين غير الشرعيين، فسوف يؤدي ذلك إلى انخفاض التحويلات المالية؛ أو مجموعة السجون الخاصة جيو (GEO)، على أساس وجود المزيد من الأشخاص في مرافق الاحتجاز.
قد يؤدي فوز ترامب أيضًا إلى استقالة لينا خان من لجنة التجارة الفيدرالية، مما قد يحفز المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ ويعزز شركات الاستشارات المتخصصة مثل مويليس (MC) وبي جيه تي بارتنرز (PJT) وإيفركور (EVR) وهوليهان لوكي (HLI). لذا، يمكنك أيضًا إلقاء نظرة على كروجر (KR) التي تسعى لشراء ألبرتسونز (ACI)، أو كابيتال وان (COF) وعرضها لشراء ديسكفري (DFS).
من بين شركات التواصل الاجتماعي، تُعدّ مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (DJT) جديرة بالمتابعة لأسباب واضحة. لكن في أماكن أخرى، يجب الانتباه إلى كيفية تعامل ترامب مع المادة 230، التي تحمي مواقع مثل ميتا وإكس من المسؤولية القانونية عن المحتوى الذي ينشره المستخدمون. أي تغيير قد يضرّ بمواقع مثل ميتا (META) وريديت (RDDT) وسناب شات (SNAP).
أسهم شركات الرعاية الصحية – ارتفعت أسهم شركة يونايتد هيلث كير (UnitedHealthcare)، المتخصصة في برنامج ميديكير أدفانتج، بعد المناظرة. وتشير آر بي سي كابيتال ماركتس إلى أن “فوز ترامب بولاية ثانية سيخفف من الضغوط التنظيمية وضغوط سداد التكاليف التي تؤثر على أسهم شركات الرعاية الصحية المُدارة”. ومع ذلك، تم ترشيح شركة إتش سي إيه هيلث كير (HCA) كإحدى الشركات التي قد تتأثر سلبًا.
سلطت شركة وولف للأبحاث الضوء على عدد من الأسهم الأخرى التي قد تستفيد من فوز ترامب واكتساح الحزب الجمهوري، بما في ذلك سيمبرا (SRE) وداو كيميكال (DOW) و3M (MMM) وكوين بيس (COIN) وهاليبورتون (HAL) وسولار إيدج تكنولوجيز (SEDG) وتسلا (TSLA)، على الرغم من أن برنامج الحزب الجمهوري يدعو إلى حظر إلزامية السيارات الكهربائية.
أخيرًا، قد يشهد سعر البيتكوين ارتفاعًا ملحوظًا مع اعتبار ترامب داعمًا له. وقال جيفري كندريك، رئيس قسم أبحاث العملات الأجنبية والأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد: “من المرجح أن يسجل البيتكوين رقمًا قياسيًا جديدًا في أغسطس، ثم يصل إلى 100 ألف دولار بحلول يوم الانتخابات الأمريكية”.