تسيطر مخاوف الركود الاقتصادي على المشهد قبيل صدور بيانات الوظائف غير الزراعية.

تشهد الأسواق تقلبات حادة هذا الأسبوع، حيث تتزايد المخاوف من الركود الاقتصادي بعد صدور بيانات اقتصادية ضعيفة، وسيكون لتقرير الوظائف الرئيسي المرتقب اليوم تأثير بالغ على معنويات السوق. انخفض مؤشر وول ستريت بنسبة 2-3% هذا الأسبوع، كما انخفضت البورصات الأوروبية بشكل مماثل، وتتجه نحو الانخفاض هذا الصباح، في حين تراجعت العقود الآجلة الأمريكية أيضاً. وسجلت الأسهم الصينية أدنى مستوى لها في سبعة أشهر خلال الليل، بينما ارتفع الين إلى 142، في مؤشر إضافي على المخاوف من تكرار انهيار سوق الفائدة الذي شهدناه في أوائل أغسطس. ويشهد النفط أدنى مستوياته منذ بداية العام، ولم يُسهم حتى قرار أوبك بتأجيل الزيادة المقررة في الإنتاج في تحسين معنويات السوق. وتسيطر مخاوف الركود الاقتصادي على معنويات السوق.

في أحدث مؤشر على ضعف الاقتصاد الأمريكي، ارتفع عدد الوظائف في القطاع الخاص في أغسطس/آب بمقدار 99 ألف وظيفة، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2021، وأقل بكثير من التوقعات. في الوقت نفسه، كان أحدث تقرير للبنك الاحتياطي الفيدرالي، “الكتاب البيج”، حول الاقتصاد من بين أكثر التقارير تشاؤماً منذ فترة طويلة، لا سيما فيما يتعلق بالتوظيف. في وقت سابق من الأسبوع، أظهرت أرقام وزارة العمل انخفاضاً حاداً في فرص العمل المتاحة في يوليو/تموز بمقدار 237 ألف وظيفة، لتصل إلى 7.673 مليون وظيفة. وكان هذا أدنى مستوى منذ فبراير/شباط 2021، وأسوأ بكثير من التوقعات التي بلغت 8.09 مليون وظيفة. وتم تعديل أرقام فرص العمل المتاحة في يونيو/حزيران بالخفض من 8.230 مليون وظيفة إلى 7.910 مليون وظيفة. وشهد قطاع البناء انخفاضاً كبيراً، وهو مؤشر دوري رئيسي.

والآن، نلقي نظرة على بيانات مكتب إحصاءات العمل (BLS) للوظائف غير الزراعية اليوم، والتي من المتوقع أن تصل إلى 161 ألف وظيفة بعد أن كانت 114 ألف وظيفة في يوليو، بينما من المتوقع أن ينخفض ​​معدل البطالة إلى 4.2% من 4.3%. أما متوسط ​​الأجر بالساعة فمن المتوقع أن يبلغ 3.7% مقابل 3.6% سابقًا.

من المرجح أن ينصب التركيز على معدل البطالة بعد تفعيل قاعدة “سام” مؤخرًا، والتي تُعتبر مؤشرًا موثوقًا للركود الاقتصادي عندما يرتفع معدل البطالة بمقدار نصف نقطة مئوية عن أدنى مستوى له خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. قد يؤدي ضعف بيانات الوظائف إلى انخفاض أسعار الأسهم وارتفاع أسعار السندات، وتفاقم تراجع عائدات الين. وقد تسجل أسعار النفط مستويات منخفضة جديدة.

ترى الأسواق الآن احتمالاً بنسبة 43% لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم، وما يقلقني هو أن هذا يبدو وكأنه حالة من الذعر. لكن الأسواق بدأت بالفعل تشعر بقلق أكبر بكثير.

منذ يوم الأربعاء، انخفض عائد السندات لأجل عامين بنحو 15 نقطة أساسية ليصل إلى حوالي 3.72%، وهو أدنى مستوى له منذ مايو 2023، بينما بلغ الفارق بين عائد السندات لأجل عامين وسعر الفائدة المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي أوسع مستوى له منذ عام 2008، وهو ما أعتقد أنه لم يكن مؤشراً جيداً. كما انعكس منحنى العائد، ليصبح أكثر استواءً، بحيث ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات فوق عائد السندات لأجل عامين لأول مرة منذ يونيو 2022، منهياً بذلك أطول فترة انعكاس في التاريخ.

لماذا يُعدّ هذا الأمر مهمًا؟ ليس بالضرورة أن يكون انعكاس منحنى العائد أمرًا إيجابيًا. في الواقع، هو مجرد مؤشر على أن السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي على وشك خفض أسعار الفائدة بشكل كبير مع دخول الاقتصاد في حالة ركود. في الحقيقة، بدأت حالات الركود الأربع الأخيرة بعد أن أصبح منحنى العائد معكوسًا مرة أخرى.

…والآن ننتظر بيانات مكتب إحصاءات العمل في تمام الساعة 13:30 بتوقيت بريطانيا الصيفي

نيل ويلسون

كبير محللي السوق في Finalto

جميع الآراء والأخبار والأبحاث والتحليلات والأسعار والمعلومات الأخرى تُقدَّم كتعليق عام على السوق، وليست نصيحة استثمارية، ولا يُضمن تحقيق جميع النتائج المحتملة المذكورة. قد تكون المعلومات مستقاة من مصادر متاحة للجمهور، أو تقارير الشركات، أو أبحاث شخصية، أو استطلاعات رأي. الأداء السابق لا يُشير إلى الأداء المستقبلي. ينطوي التداول على مخاطر خسارة رأس المال. الخدمة متاحة للعملاء المحترفين فقط.