التحوط والهيمنة: سعر الذهب وقيمة الدولار الأمريكي

لم يعد بالإمكان اعتبار هيمنة الدولار الأمريكي على العالم أمراً مفروغاً منه ، حتى في ظل عدم ظهور عملة احتياطية عالمية بديلة واضحة. وكما لاحظ باحثون في بنك جيه بي مورغان بأسلوب جاف ، “أصبح التخلي عن الدولار موضوعاً جوهرياً للنقاش بين المستثمرين والشركات والمشاركين في السوق بشكل عام”.

إن إنهاء مكانة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية سيُعيد تشكيل الاقتصاد العالمي وأسواق الأصول الأمريكية. ومع ذلك، فإن هذه النتيجة ليست مؤكدة على الإطلاق في المستقبل المنظور.

لكن على المدى القصير، وكما توضح مذكرة جي بي مورغان، فإن علامات التخلص من الدولار واضحة في مختلف أسواق الأصول، بما في ذلك أسواق السندات والسلع.

أحد المجالات التي تم التطرق إليها هو احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنوك المركزية، حيث انخفضت حصة الدولار الأمريكي، وفقًا للتقرير، إلى أدنى مستوى لها منذ 20 عامًا. وبينما ذهب جزء من هذا التخصيص إلى عملات أخرى، فإن “الاتجاه الرئيسي لتقليص الاعتماد على الدولار في احتياطيات النقد الأجنبي يتعلق بالطلب المتزايد على الذهب. وباعتباره بديلاً للعملات الورقية المثقلة بالديون، فقد ارتفعت حصة الذهب في احتياطيات النقد الأجنبي”.

الداخلون والخارجون

لقد ناقشنا سابقاً دافعاً ربما لم يُحظَ بالتقدير الكافي وراء إقبال البنوك المركزية على الذهب: تجنب العقوبات الأمريكية. يوفر الذهب للدول مخزناً مستقراً وسلساً للقيمة يمكن استخدامه خارج نظام الدولار الأمريكي.

وبعبارة أخرى، فإن الدول التي يتم استبعادها، أو تعتقد أنها قد يتم استبعادها، من نظام الدولار الأمريكي لديها حافز منطقي تمامًا لتخزين الذهب.

لكن الآن حتى الدول المندمجة في النظام المالي الغربي بدأت تزيد من حيازاتها من الذهب، ليس فقط كتحوط طويل الأجل ولكن كإشارة إلى تراجع الثقة في استدامة هيمنة الدولار اليوم.

التحوط خلال الفترة الانتقالية

في الوقت الراهن، يبقى الدولار العملة الوحيدة المهيمنة. وكما أوضحت جينيفر جونسون-كالاري في تصريحات نشرها مجلس الذهب العالمي، “لا يوجد منافس أو بديل جدير بالثقة قادر على تزويد العالم بعملة تتمتع بعمق وجودة أسواق كافية لتحل محل الدولار الأمريكي”.

وفي الوقت نفسه، يشير جونسون كالاري إلى أن ارتفاع سعر الذهب قد يكون دليلاً على تحول نموذجي: “من المرجح أن يشير الارتفاع الأخير في سعر الذهب إلى بداية انتقال من نظام مهيمن إلى نظام متعدد الأقطاب، ولكنه انتقال من المرجح أن يحدث تدريجياً وعلى مراحل”.

إن مثل هذه النتيجة ليست حتمية، ومن السابق لأوانه المراهنة ضد عودة الهيمنة الأمريكية. لكن مجرد كون التخلي عن الدولار موضوعًا جوهريًا بين المستثمرين الجادين يخلق قدرًا كافيًا من عدم اليقين. وفي هذا السياق، يبقى الذهب خيارًا جذابًا كأداة تحوط موثوقة.

جميع الآراء والأخبار والأبحاث والتحليلات والأسعار والمعلومات الأخرى تُقدَّم كتعليق عام على السوق، وليست نصيحة استثمارية، ولا يُضمن تحقيق جميع النتائج المحتملة المذكورة. قد تكون المعلومات مستقاة من مصادر متاحة للجمهور، أو تقارير الشركات، أو أبحاث شخصية، أو استطلاعات رأي. الأداء السابق لا يُشير إلى الأداء المستقبلي. ينطوي التداول على مخاطر خسارة رأس المال. الخدمة متاحة للعملاء المحترفين فقط.