《熊的必需品》：如今，进入全球市场至关重要

如果你是一位希望增加财富的普通投资者，最好的（也是最简单的）投资策略之一就是遵循沃伦·巴菲特著名的“90/10”策略。其原理极其简单：将90%的资金投入低费率的标普500指数基金，剩余10%投资于短期美国国债。随后只需坐享其成，静待财富增长，而这10%的资金在市场低迷时还能为你提供流动性的缓冲。

这一策略或许既是“奥马哈先知”对专业基金经理的讽刺，也是他对散户投资者关切的体现。巴菲特曾多次对专业基金经理能否跑赢大盘表示怀疑。他的论点是：指数基金能让你获得专业级别的投资回报，却无需支付管理费。

这也体现出对美国市场坚定不移的信心。作为美国顶级股票的指数，标普500指数本身就是对美国的投资。

从理论上讲，由500家领先企业组成的指数代表了该国经济的广阔领域。但实际上，到2024年，“七大科技巨头”的市值已占整个指数总市值的三分之一以上。从实际意义上讲，投资标普500指数就意味着投资美国科技股。

对于非美国投资者而言，美国股票还带来了美元走强的优势。

这一策略一直行之有效。正如高盛研究部全球股票策略主管彼得·奥本海默在最近的一次采访中所解释的：“投资有两条基本法则。其一是，分散投资通常有助于提高风险调整后收益。但实际上，很长一段时间里，这一原则并不成立，因为你总能看到相同的趋势持续跑赢大盘。你其实并不需要分散投资。”

但奥本海默表示，我们现在可能需要关注第二条一般规律，即均值回归。正如奥本海默所言（强调为笔者所加）：

“美国科技企业的利润率一直稳步上升，但我们认为，目前某些领域的利润率已从高位回落，开始出现均值回归的迹象。这再次表明， 对投资者而言，持有更广泛的资产组合，并关注具体企业的投资机会——无论其所在地区或行业——变得更加有吸引力。”

再加上美元贬值以及其他地区有望实现更强劲增长的前景，这使得投资者更有动力投资于其他市场，以及全球范围内的个股或特定行业。

在当前全球经济增长可能放缓、政治风险加剧以及市场不确定性增大的熊市环境下，精明的投资者自然希望获得灵活性、可靠的交易执行能力，以及接触各类资产和市场的机会。

与此同时，经纪商可能会发现，客户对更广泛的地域覆盖和更多元化的资产配置需求日益增长。

许多普通投资者可能越来越希望投资于以欧元、日元、瑞士法郎计价的资产或新兴市场股票，同时也希望将黄金和加密货币作为对冲美元贬值的潜在选择。

对于零售经纪商而言，提供有效分散投资组合的手段——按行业、地区和资产类别进行分散——可能会日益成为一项重要的竞争优势。

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