《展示霸权：一场美国大选、多极化时刻与全球贸易》

2024年美国大选最显著的特征，或许莫过于不确定性。唐纳德·特朗普和卡玛拉·哈里斯在意识形态、政策和政治形象上差异巨大，这场大选在我们看来，犹如政治道路上一个分道扬镳的岔路口。 虽不否认两位候选人之间存在巨大差异，但美国政治与外交史本质上是一部在变革中保持延续性的历史。从美国以外的视角来看，这两位候选人真的有那么不同吗？而用泰国谚语来说，这种“大同小异”的局面，又将对全球经济产生怎样的影响？

让美国（依然）保持霸权地位

唐纳德·特朗普是一位在和平时期结束战争、寻求明智交易的总统。又或者，他是一位将摧毁美国民主制度的“法西斯头目”。这取决于你问的是谁。

要否认特朗普行事难以预测且喜欢强硬表态，恐怕很难。尽管他表示希望达成协议以结束俄乌战争，但特朗普曾公开声称，中国“像前所未有那样欺骗了美国”。

事实上，前参谋长联席会议主席马克·米利将军曾因有报道称他据称与中国进行了秘密通话，以向中方保证特朗普总统不会采取任何鲁莽行动，而不得不对此作出解释。

卡玛拉·哈里斯并未承诺要“让美国再次伟大”。然而，拜登政府已采取具体行动，明确表示要“保护美国工人和企业免受中国不公平贸易行为的侵害”。有理由相信，哈里斯将延续拜登时期的产业战略，表面上是为了让美国在与中国的竞争中占据优势。

与特朗普不同，哈里斯承诺将继续坚定支持北约以及乌克兰的战争努力。

与此同时，军方高层不断重申，必须增加美国的国防开支，以跟上竞争对手的步伐。

不过，还有一种看似矛盾的结果值得考虑。特朗普若获胜，最终是否反而对欧洲防务有利？特朗普提议的关税政策、不愿支持乌克兰的战争努力，以及对北约表现出的明显冷淡态度，这些因素叠加起来，可能会促使欧洲防务工业重焕生机。

美元霸权将永远持续下去吗？

我们此前曾探讨过，特朗普和哈里斯若当选，其政策都可能导致美元走强。当美元升值时，其他国家可能不得不采取防御性措施来保护本国货币，例如加息。

但如果这些国家能够完全规避美元走强的问题呢？美元是全球储备货币，绝大多数贸易交易都以美元计价。

但并非所有人都认为这是理想的状态。例如，金砖国家（BRICS）的成员国曾提出过发行“金砖货币”的构想。

这不仅仅是一个纯粹的经济问题。在我们关于黄金地缘政治的文章中，我们探讨了部分央行购金行为至少在一定程度上是出于对制裁的担忧。

为了试图绕过美国对全球金融体系的支配地位，受到美国制裁的国家——例如俄罗斯和伊朗——正在寻求替代性的全球支付体系。

替代性支付基础设施，加上在重大贸易交易中尝试使用不同货币（例如用“石油人民币”而非美元支付石油款项）。中国、沙特阿拉伯、俄罗斯及其他国家是否已开始构想一个多极世界？

鉴于哈里斯和特朗普都极有可能延续特朗普本人以及随后拜登政府所开辟的保护主义道路，关于美元主导地位日渐式微的讨论预计将变得更加紧迫且充满活力。至于这些讨论是否会真正削弱美国的“过分特权”，则是另一码事。

押注特朗普还是对冲哈里斯？

尽管存在诸多表面差异，但无论谁当选美国总统，都将被期望（在国家体制——有时是隐形的——的引导下）维护国家战略利益。

任何美国总统都不太可能容忍对美国军事或经济霸权的严重挑战。

这并不意味着在政策和执行方面不会存在显著差异，特别是在税收、贸易、气候行动和能源领域。

如需更详细地了解美国大选可能对市场产生的影响，请收听 《Overleveraged》播客的美国大选预览特辑。

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