美国大选与股市：关税与税收

2024年美国大选很可能对全球市场产生重大影响。在本系列文章中，我们分析了美国大选结果可能如何影响加密货币价格，并探讨了唐纳德·特朗普或卡玛拉·哈里斯胜选可能对外汇市场产生的影响。在本期文章中，我们将重点关注股票市场。 以下是特朗普或哈里斯入主白宫后股市可能出现的几种情景。

如果唐纳德·特朗普入主白宫

如果特朗普当选总统并掌握立法多数席位，他将能够更快地推行自己的政策，且无需做出太多妥协。

正如我们在本系列中讨论过的，特朗普竞选活动的核心信息包括减税、加征关税以及严厉打击非法移民。

这些政策建议总体上具有通胀效应。从短期来看，大幅减税可能刺激国内消费，从而推动经济增长。关税政策既能提振国内生产，又会推高进口成本。降低移民配额将收紧劳动力市场，可能导致工资上涨。

特朗普还暗示，他可能希望对美联储的政策制定拥有更多控制权。目前尚不清楚特朗普总统是否真的会试图削弱美联储的独立性，但如果能获得广泛的立法支持，他成功的可能性会更大。

综合上述因素来看，特朗普的胜选可能利好美国制造业股票。尤其是国防类股票，有望因军费开支增加和经济过热而获得提振。 特朗普政府还可能放松金融业监管，从而提振银行股。石油和天然气行业也是特朗普胜选的明显受益者。（唯一的不确定因素是电动汽车行业。特朗普会削减对电动汽车制造商的支持吗？还是马斯克的支持会影响他的决策？）

特朗普曾多次强调投资基础设施的必要性，尽管他的实际表现褒贬不一。若能切实推进美国基础设施重建，再加上强劲的短期经济增长，基础设施类公司或将因此受益。

我们此前曾讨论过，如果特朗普胜选，市场观察人士预计加密货币价格将出现上涨。同样，加密货币交易所及相关企业的股票也可能因此获得提振。

全局视图

关税还会对非美国股票产生影响，具体影响程度取决于关税的覆盖范围。特朗普的言论主要聚焦于压制中国，但他有时也会采取更广泛的保护主义立场。

此外还存在政治层面的考量。欧洲人仍不确定特朗普是否会继续支持北约。更广泛地说，特朗普是否会支持向乌克兰提供武器也远非定局。作为回应，我们可能会看到欧洲国防领域的投资增加。尤其是德国的国防类股票，可能会从中受益。

汽车制造商和奢侈品制造商等欧洲出口型企业的股价，也可能受到美国关税的负面影响。

如果卡玛拉·哈里斯当选总统

如果哈里斯在11月胜选，她的政策与经济正统观念的背离程度可能不如特朗普那么大。话虽如此，在某些特定领域，哈里斯的政策提案可能会产生早期影响。

哈里斯可能会扩大拜登时期支持美国绿色能源的产业战略。这些政策显然将提振绿色技术制造商本身。此外，对于那些供应电动汽车和清洁能源基础设施所需原材料（如稀土材料）的企业而言，这些政策也将是一大福音。

哈里斯提出的建造300万套新房的计划，有望提振建筑板块的股价。民主党对基础设施投资的支持，也将推动建筑和工程类股票上涨。

而那些依赖出口市场的美国企业——例如奢侈品公司——如果哈里斯胜选，其股价可能会上涨，因为届时互征关税的阴云将不复存在。

别忘了立法者

尽管政治言辞激烈，但特朗普的政策提案与民主党实际采取的政策之间，并不总是存在那么大的鸿沟。例如，特朗普曾强硬地表示要保护美国工业免受中国冲击。然而，拜登政府却保留了特朗普时期对许多中国进口商品征收的关税，甚至还延长了这些关税。

然而，双方在诸多方面存在显著分歧，尤其是在税收和支出方面。这可能带来重大影响。一项最新研究估计，特朗普总统任内增加的国家债务将几乎是哈里斯总统的两倍。

不过，特朗普的税收和财政政策能落实到什么程度，在一定程度上取决于共和党能否同时掌控众议院和参议院。如果共和党实现全面胜利，这意味着特朗普很可能迅速减税，并在相对不受制约的情况下推行其财政计划。

相比之下，如果民主党控制众议院和/或参议院，则可能对特朗普的减税和支出提案的力度起到缓和作用。

从中长期来看，民主党若能在众议院和参议院实现全面胜利，也可能为进一步推进医疗改革创造契机，从而提振该行业。

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