英伟达、特斯拉领涨科技股反弹
欧洲股市继续原地踏步。周三早盘，主要股指小幅走高，但涨幅有限。在华尔街，科技股周二再度上涨，英伟达在财报发布前上涨约5%。 周三隔夜，油价再度走强，而黄金在连续两日上涨后出现回落，因美国国债收益率和美元汇率小幅走高。比特币价格维持在9.3万美元上方。
周一，特斯拉领涨科技股，昨日又延续涨势，此前有报道称当选总统特朗普正寻求为该公司的自动驾驶软件放宽监管限制。 但正如我们上周在播客中与斯坦菲尔资本（Stanphyl Capital）的马克·斯皮格尔（Mark Spiegel）讨论的那样（需要说明的是，他长期看空特斯拉），全自动驾驶（FSD）功能实际上无法正常工作。
英伟达的财报是今日的重头戏。在财报发布前，Piper Sandler将该股目标价从140美元上调至175美元，并将其列为首选的大盘股，理由是英伟达即将推出的Blackwell芯片以及其在人工智能领域的领先地位。 投资者将热切期待有关新芯片的指引。据Piper Sandler预计，英伟达的Blackwell芯片预计将于明年第一季度上市，或将带来50亿至80亿美元的收入。
“随着供应状况好转，我们预计在明年4月季度，除了最初采用该产品的超大规模云服务商之外，将有更多客户开始采用Blackwell，”分析师哈什·库马尔写道。 “鉴于GPU配额的扩大以及Grace Blackwell用于推理应用的首批出货，我们预计在供应瓶颈解除后的4月季度，Blackwell架构的营收有望增长200%以上。”
此外，英伟达可能会引发标普500指数出现较大波动。仅就该股而言，期权隐含波动率约为12%，而隐含的整体市场波动率则约为1%——这一数值甚至高于非农就业数据（NFP）或消费者物价指数（CPI）的发布所引发的波动。
Top Trumps
霍华德·卢特尼克已被选定为特朗普的商务部长——即负责推动贸易政策和关税事务的人选。这对坎托尔团队来说是一场胜利，但这使得更为重要的财政部长职位仍悬而未决。 据称，阿波罗全球管理公司的马克·罗万目前是热门人选。对冲基金大亨斯科特·贝森特和前美联储理事凯文·沃什也正在角逐该职位。不过，就贸易问题而言，我们可以认为卢特尼克是特朗普主义者。 他最近曾表示：“美国何时曾伟大？上个世纪之交，我们的经济如日中天！那是125年前的事……当时我们没有所得税，仅靠关税支撑。”
特朗普任命自由能源公司（Liberty Energy）首席执行官克里斯·赖特（Chris Wright）为能源部长。他此前曾表示：“根本不存在气候危机，我们也没有处于能源转型之中……根本没有所谓‘清洁能源’或‘污染能源’之分。” 由此可见，白宫对绿色能源的立场已不言而喻！此外，他还任命科技巨头批评者布伦丹·卡尔担任联邦通信委员会主席。他既不欣赏科技巨头，也不赞成政府监管，但非常推崇言论自由。
美国的例外主义
欧洲股市落后于美国股市的幅度创下历史新高，与此同时美元汇率也在飙升。这为收购创造了条件——当然，前提是美国看中了欧洲市场上那些价格低廉的标的。美国股市的增长溢价之所以如此惊人，是有充分理由的——他们拥有增长，而我们没有。 美国面临的风险在于，特朗普可能过度刺激经济，导致经济过热。而欧洲和英国的现实是，无论付出多大代价，我们似乎都无法买到增长。混乱的能源政策更是雪上加霜。 美银指出，美元（实际有效汇率）目前处于55年高位，美股相对于全球股市的估值处于75年高位。投资者对美股的超配比例达到11年来最高。美元走强加上市场已将降息预期定价出局导致金融条件收紧……这对其他地区（RoW）不利。 美银表示：“华尔街正在抢跑‘特朗普2.0’行情，到第四季度/第一季度，普通民众也将通过在关税实施前囤积劳动力和大幅增加库存来跟进……这意味着第四季度/第一季度美国GDP将超预期，最佳策略是做多美元；华尔街也在为全球经济衰退定价……” “让美国再次伟大”交易策略的隐忧在于利率：若30年期国债收益率升至5%（目前约4.6%），2年期国债收益率升至4.5%（目前约4.3%），将引发导致经济硬着陆的紧缩局面。
局势可能瞬息万变——切勿陷入“特朗普贸易”将永远单向发展的线性思维。 美国银行再次指出：“中国将放松财政政策，欧洲央行也将为应对‘美国优先’关税而大幅降息……利率下行、货币贬值、油价下跌意味着相较于美国，亚洲和欧洲的金融环境将大幅宽松……看跌情绪很快将接近‘买入低点’的水平。”
滞胀？
英国通胀率骤升，这给英国央行进一步降息的计划踩了刹车。通胀攀升，经济增长停滞……这正是令人噩梦般的滞胀局面。英国通胀的一个特殊之处在于，我们早知通胀会上升，因为上个月英国能源价格上限已上调了10%。 10月份消费者价格通胀率升至2.3%，高于9月份的1.7%，也超出分析师预期。核心通胀率同样升至3.3%，市场普遍认为通胀将持续小幅攀升——这绝非昙花一现。 英镑汇率一度跳涨，随后又大幅回调——如果经济陷入困境，“利率维持在较高水平更长时间”这一说法便毫无意义。这表明英国央行将放弃12月的降息计划，并继续采取渐进式降息策略。但在那之前，还将公布另一份CPI数据。
尼尔·威尔逊
Finalto首席市场分析师
所有观点、新闻、研究、分析、价格或其他信息均作为一般性市场评论提供，而非投资建议，且所讨论的所有潜在结果均不保证能够实现。该信息可能来源于公开渠道、公司报告、个人研究或调查。 过往表现并不预示未来表现。交易存在本金亏损的风险。本服务仅面向专业客户。