美联储会先于英格兰银行降息吗？

各国央行行长们或许正暗自窃喜。通胀已回落至较为正常的水平——尽管并非所有地区都降至2%左右，但我们成功避免了大规模经济衰退。目前看来，一切都像《金发姑娘与三只熊》的故事一样完美。金融体系表现稳健，股市也屡创新高。是时候庆祝胜利了吗？嗯，或许还不是。 运气或许才是主要因素。 央行官员们在履行职责时没有造成任何破坏。但物价可能本就会回归正常； 物价上涨源于不会重演的前所未有的冲击（新冠疫情、乌克兰局势）；疫情后经济（尤其是劳动力市场）的调整本就势在必行，旨在缓解供给侧压力；而且在许多地区，货币政策的传导效果并不十分强劲，这在缓解企业压力的同时，其他因素也推动了通胀放缓。

关于最后一点……我们知道，在欧盟和英国等地区，货币紧缩政策的影响远大于美国。美国固定利率抵押贷款和以固定利率计息的企业债务占比更高，而且美国企业总体上对银行体系的依赖程度也较低。因此，对英国等国家而言，风险在于政策收紧过度——如果英格兰银行不尽快采取行动，这种情况就可能发生。

英国通胀率已降至2%，跻身通胀抑制者前列。但英格兰银行会在8月降息吗？几位政策制定者表示，还为时过早。

通胀率的急剧下降为英国央行今夏降息创造了条件。根据6月公布的最新数据，5月份消费者物价指数（CPI）通胀率已降至2.0%。但市场对英国央行在8月下次会议上降息的预期可能与实际情况相去甚远。

周一，英国央行货币政策委员会（MPC）成员乔纳森·哈斯克尔表示，在看到通胀进一步降温的迹象之前，他“更倾向于维持利率不变”。尽管通胀降温已出现“令人鼓舞的迹象”，但他警告称，紧俏的劳动力市场仍构成压力。

“这些冲击在经济中的传导，以及劳动力市场持续紧张且功能受损，意味着通胀将在相当长一段时间内维持在目标水平之上，”英国央行货币政策委员会（MPC）成员哈斯克尔周一在伦敦国王学院发表讲话时表示。

如今，英国央行首席经济学家休·皮尔也发表了看法，其言论似乎暗示货币政策委员会（MPC）倾向于在下个月维持利率不变。他在本周的讲话中指出了基本通胀的“顽固性”，并指出服务业通胀和工资增长仍接近6%。 他还指出，对于这种通胀顽固性的评估存在“一些上行风险”。这可能意味着下周的CPI报告将成为决定8月是否降息的关键。在皮尔发表上述言论后，市场对下月降息的预期概率从约三分之二降至五五开。

与此同时，英国关键的服务业（仅次于美国的第二大出口行业）在5月份强劲反弹，助推国内生产总值（GDP）增长率达到0.4%，是预期值的两倍。建筑业反弹1.9%，创下一年来的最快增速。显然，英国经济似乎正迎来利好因素。

这些评论和数据助推英镑走强，推动英镑兑美元汇率升至1.2860上方，创下四个月来新高。随后美国通胀报告表现疲软，进一步推动英镑兑美元汇率升至一年来最高点。

三年来的最低CPI通胀数据公布后，美国国债收益率大幅下挫，美元汇率急剧走低，推动主要货币升至数月高点。黄金价格重回2400美元上方，距离历史高点仅一步之遥。 10年期通胀保值债券（TIPS）收益率跌至1.975%，较5月底的2.250%有所下降。

6月份CPI数据降至3%，环比下降0.1%。住房成本终于回归正常水平。美联储9月降息的概率从70%跃升至近90%。 最后阶段？我早就说过，他们不会刻意将通胀率从3%降至2%。既定目标已达成，如今他们将容忍略高的通胀水平。

尽管如此，美联储可能在英国央行之前降息。

尼尔 威尔逊

Finalto首席市场分析师

所有观点、新闻、研究、分析、价格或其他信息均作为一般性市场评论提供，而非投资建议，且所讨论的所有潜在结果均不保证能够实现。该信息可能来源于公开渠道、公司报告、个人研究或调查。 过往表现并不预示未来表现。交易存在本金亏损的风险。本服务仅面向专业客户。